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【资讯】资金面淹没的价值差异强势板块启动逻辑溯源

发布时间:2020-10-17 02:18:33 阅读: 来源:防水卷材厂家

资金面淹没的价值差异:强势板块启动逻辑溯源

资金面的疯狂逐渐淹没了板块之间的价值差异。  关键板块中,资金在选择轮动标的上,是否存在历史的共性?而近期行情的主导背后,哪些资金是主流,哪些资金在被迫调仓?

围绕“价值向上”的主旨,绿靴资本寻找近期关注度最高的四大板块进行了跟踪研究。  一、 大金融板块  作为牛市上涨的核心板块指数,由证券、银行、保险三大板块组成的大金融板块无疑地位重要。在11月起来的新一轮牛市行情中,大金融板块再度充当了上涨的上攻主力 ,并带动白酒,有色蓝筹股一路上奔。  ·行情特征:  11月24日至12月5日,金融业累计上涨35.3%。其中券商板块最为疯狂,自11月28日以来的6个交易日中,证券B分级基金已经连续涨停,持有方惜售心理明显。在其背后,券商股四季度靓丽业绩无疑是重要推手。  11月各主要券商业绩显示,中信、海通和招商分别以8.86亿、7.33亿和5.07亿元净利润占据前三。从净利润环比增速上看,光大、中信和太平洋证券分别以104.5%、67%和58.3%领先其他券商。  ·历史沿革分析:  与2012年12月份的牛市相类似的是,券商股再度成为大盘领涨的首轮号角。2012年12月4日至次年2月6日,沪指从1975.14点涨至2434.48点,区间上涨459.34点,涨幅达23.25%。其间,券商保险领涨大盘,12月单月反弹高达28.56%,建材、房地产紧随其后。  ·机构态度调研  申银万国 :券商股已经成为非卖品。  申银万国12月5日研报指出,券商股第三波行情基本确立,已成非卖品。截至12月4日,券商融资融券余额8800亿,融资融券交易占比18%,相比之下国外成熟资本市场稳定在20%到25%,属于正常范围。  此外,券商供给不是问题,截至三季度,券商有效杠杆为2倍,即负债融资仅为净资产的1倍,行业净资产为7500亿元,行业杠杆上限为6倍。  二、 地产板块  尽管不如金融股每次在牛市中领涨两市,但地产股因权重地位,往往与金融股一道构成上涨主力,历史经验告诉我们,一旦金融股启动后,地产股马上会接过接力棒,成为大盘上攻的坚实后盾。  2014年11月24日至12月5日的两周交易期中,房地产指数累计涨幅高达15.3%。  2012年底的牛市中,城镇化呼声拉动下,地产股成为券商股后第二轮上攻动力,数据统计显示,当月房地产板块的涨幅高达19.98%。  与此同时,市场风格转变也在基金重仓股调配上体现得淋漓尽致,2013年一季度万科A成功取代贵州茅台多年不变的券商第一重仓股地位,一季度末,55家基金公司旗下的227只基金重仓持有万科A 25.29亿股,占该股流通股本26.17%,与2012年四季度相比增持6466.14万股。  国泰君安相关分析师认为,地产板块的上涨主要来自于分母端(贴现率)的下行,导致板块的整体估值得以修复,进入降息周期后,估值恢复将持续。预计行业后续不乏催化剂,包括宏观层面的降息降准。从行业自身来看,赚钱效应走弱之下,预计洗牌加剧,龙头市占率预计加速提升。  博时基金指出,这一次降息很有可能达不到预期的效果,那就还会有第二次甚至第三次降息,直到达到效果为止。在当前的市场情绪氛围下,再次降息、甚至仅仅是再次降息的预期都是利好的。我们甚至能够大胆预期12月的中央经济工作会议中还会有超预期的内容,明年两会宣布的经济增速目标也存在乐观度超预期的可能。看清政策的目的是关键,如果认同政府有能力达到他所设定的目的,那么对银行、券商和地产支持都应在预期之中。  三、 有色板块  同地产板块类似,有色板块也是带动大盘上涨的重要指标。从11月以来的走势看,有色金属是大盘周期行业中涨幅最小的板块之一,资金推动补涨或是其近期大幅走强的主要原因。  11月24日至12月5日的累计涨幅为13.40%。  2012年,同样遭遇着金属价格低点徘徊和货币宽松政策,2012年12月的牛市中,有色金属顺利接过了券商和地产的大旗,拉动大盘继续上扬。2012年12月有色金属行业累计上涨17.35%,其中有66只有色金属股跑赢大盘。  :  国金证券指出,尽管多种金属价格仍有下跌的空间,但金属价格的下跌将有效地释放风险,重塑板块的弹性;在降息等流动性政策的支撑之下,有色弹性将实现回归。  2015年央行可能继续宽松货币政策,有色金属行业资产负债率会进一步降低,这对整个行业复苏起着推波助澜作用。近期有色板块的整体走强,其实跟它最近基本面走强不是完全地相同。随着原油大幅度下跌,有色金属意味着大宗商品也是不断地在走弱。目前不断调整的中国经济,它是不断向下的过程,可能明年2015年我国整体的经济增速还得下调。  四、 医药板块  在11月中旬以来,上证指数三百多点的上涨中,医药和券商股表现出一冷一热,成为对比度最大的两个板块,医药板块则成为资金抽离追逐热门板块,特别是尔康制药等基金重仓的创业板明星股。不过,伴随资金流动开始,近期医药白马股九安医疗 、东宝生物 、东阿阿胶等开始发力上涨。  11月24日至12月5日的累计涨幅仅为2.71%,与此同时,根据数据统计显示,本周医药板块中135家公司资金净流出,仅39家流入,大单方面,大资金流入424.76亿元,流出474.09亿元,净流出额达50亿元,资金流出态势明显。  当牛市启动之际,基金最爱的白马板块医药反而成为了与大盘相左的跷跷板。2012年12月大盘反弹以来,A股各板块悉数上涨,但最受基金追捧的医药板块涨幅落后。据数据统计,医药生物行业在申万行业分类的23个板块中,以11.76%的涨幅排在倒数第三位,跑输大盘。  从个股表现看,医药股在本轮反弹中出现了分化现象。三季度基金持股占流通股比例最高的股票为众生药业 ,持股比例为35.03%,合计持股1576.6万股。而众生药业12月以来股价下跌了20%,基金持股市值蒸发逾1.2亿元。康美药业 、天方药业、信立泰这三只基金三季度持股的医药股也在12月反弹中逆市下跌。  西南证券 :期待板块轮动,持续演绎医药板块估值切换行情。券商、银行、保险等板块涨幅过大,尤其是券商板块涨幅超过80%,受板块轮动影响防御性医药板块很可能迎来大行情。在行业增速相对放缓、药价改革的背景下,改革很可能带来巨额投资回报。如国企改革、药价改革、公立医院改革等领域值得重视。  据统计,近期,机构调研了医药生物行业达48家,数量居被调研行业之首。业内认为,国家提高医疗卫生保障水平长期目标不变,医药行业成长确定性强。医药稀缺标的是机构配置的重点板块,有业绩支撑的医药股在滞涨后有望重获机构青睐。

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